英国推迟削减 、国内配额收紧，制冷剂单周跳涨超2000元/吨。但眼下这轮行情 ，早已跳出传统夏日叙事：中东抢货推高海外溢价
，AI算力更打开了液冷材料
、半导体级氟聚合物等新战场 。当供给刚性碰上多重需求共振，氟化工板块正站在传统旺季与新材料时代的交汇点上
。

　　国内制冷剂涨价信号密集释放。近日 ，英国环境、食品与农村事务部宣布推迟F-Gas法案后续削减节奏
，英国最大制冷批发商Beijer Ref UK随即将R410a和R407c价格上调60%，R134a和R32分别上调35%和30% 。国内头部厂商同步提价 ，R22均价单周拉涨逾2000元/吨至24500元/吨
。盛夏旺季撞上海外供给紧缺
，氟化工板块正迎来量价齐升的窗口。

　　本轮氟化工行情围绕“供给刚性”与“需求弹性 ”两条主线展开 。供给端方面，2024年起国内三代制冷剂进入配额生产时代 ，2026年配额总量同比增长5963吨，行业无新增产能
，集中度高 、协同性强，定价权已从下游转移至生产端
。与此同时 ，二代制冷剂加速退出
，四代制冷剂因专利壁垒价格居高不下，无法形成有效替代。由于英国本土生产能力有限
、绝大部分依赖进口 ，此次推迟削减的实质是进口量延缓收紧
，意味着国内企业的高盈利周期有望进一步延长 。

　　需求端内外共振。2026年是伊朗、沙特等中东国家配额基准年的收官之年，当地制冷剂货源紧缺突出 ，售价已达国内市场两倍
。中东国家或迎来密集备货期
，海外采购积极性高涨。国内方面，盛夏气温攀升带动售后维保需求升温 ，空调与冰箱产销受益于高温天气和“以旧换新”政策持续放量 。

　　但如果只把制冷剂当作空调“加氟 ”的生意
，可能会错过一条更大的线索：氟化工正站在传统周期旺季与AI算力革命的交汇点上
。聚四氟乙烯（PTFE）凭借极低的介电损耗，正加速渗透高频通信基材；PFA材料处于国产化元年 ，国内企业产品开始放量，有望充分受益半导体景气。此外
，AI服务器功耗攀升推动氟化液浸没式冷却需求增长，头部企业已在氟冷却液领域完成产能布局 ，打开了“制冷剂+新材料
”双轮驱动的成长空间 。

　　因此
，氟化工这轮景气行情，兼具周期复苏的确定性与成长赛道的想象空间
。短期看 ，配额约束与旺季需求支撑价格中枢上移；中长期看
，AI算力带来的液冷材料 、半导体清洗剂
、高频通信材料等新需求，正在将氟化工从传统周期品推向新材料平台的估值重估。

　　在投资方向上 ，机构主要聚焦三条主线：一是制冷剂配额龙头
，建议关注巨化股份、三美股份 。二是含氟聚合物与新材料突破方向，AI算力拉动PTFE 、PFA等高端氟材料需求 ，可关注永和股份、昊华科技
。三是上游资源端
，萤石作为氟化工核心原料，供应持续偏紧 ，金石资源有望充分受益于全产业链景气传导。此外，液冷材料的衍生方向也值得关注
，包括润禾材料等细分标的，有望在AI数据中心散热需求爆发中受益 。

　　风险提示：制冷剂价格波动超预期 ，配额政策调整
，液冷需求不及预期，宏观经济下行导致需求萎缩
。以上观点来自中邮证券
、国海证券、华安证券 、平安证券
、中信建投近期公开的研究报告 ，不代表本平台立场
，敬请投资者注意投资风险。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）