从公募持仓数据来看 ，二季度主动偏股型公募基金对前期涨幅亮眼 、持续获得资金加仓的有色金属板块实施减仓操作 ，减持核心集中于工业金属 、贵金属两大细分领域 。此前板块持续面临资金流出压力，叠加地缘局势反复扰动 ，共同加速了板块的调整进程 。经过本轮充分调整 ，估值泡沫与筹码抛压已有较大程度释放，当前板块已进入左侧布局的较佳窗口。
地缘层面 ，当前中东局势持续紧张，美伊冲突升级大幅压缩霍尔木兹海峡航运通行规模，同时红海 、曼德海峡等关键能源运输通道风险持续上行 ，引发市场对原油供应中断的担忧 ，支撑油价中枢上行 。
贵金属：短期来看 ，地缘避险需求为金价筑牢底部支撑 ，但油价上行推升市场通胀中枢预期，一定程度上约束了美联储货币政策宽松空间 ，使得贵金属行情处于避险溢价抬升与利率压制的双向博弈格局 ，价格上行空间相对有限，整体预计维持区间震荡走势 。中长期维度 ，地缘风险常态化、全球去美元化趋势持续推进 ，叠加全球各国央行持续购金，其中中国央行已连续20个月增持黄金 ，多重因素构筑金价坚实底部；趋势性行情的开启 ，有待美联储宽松预期的进一步兑现。
工业金属：铜矿减产效应持续向冶炼端传导，电解铜于传统淡季逆势去库，现货市场维持偏紧格局；叠加美国铜关税政策可能引发全球精炼铜结构性短缺 ，铜价下方支撑强劲 。铝土矿供给扰动推升生产成本 ，光伏及新能源车压铸订单持续回暖，海外电解铝新增产能投放节奏放缓 ，铝价韧性突出 。
